机构：长江证券

征询员：于海宁/黄天助

事件形色

近日，公司公布了2024 三季报，2024 年Q1-3 已毕营收343.16 亿元，同比增长4.8%；已毕归母净利润23.11 亿元，同比下滑3.1%；扣非净利润21.30 亿元，同比下滑3.2%。

事件指摘

营收畛域稳步增长，单季度盈利才气已毕同比环比双增：单季度来看，24Q3 公司已毕营收129.00 亿元，同比增长2.3%，环比下滑2.1%；归母净利润8.51 亿元，同比增长20.7%，环比增长3.3%；扣非净利润8.02 亿元，同比增长9.0%，环比下滑3.5%。毛利率方面，公司24Q3 单季度毛利率为14.4%，同比-2.4pct，环比-1.4pct，咱们合计公司毛利率下滑可能主要受到原材料波动或家具结构调度的影响。

在手订单保握充裕，股份回购顺利进行：铁心2024 年8 月27 日，公司动力采集领域在手订单约282 亿元，其中海洋系列约123 亿元，电网拓荒约131 亿元，新动力约28 亿元。铁心2024Q3，公司契约欠债为27.81 亿元，同比增长85.0%。股份回购方面，公司第四期以集合竞价往还神色回购股份贯通顺利，2024 年3 月1 日，公司董事会会议上召回购金额，将回购资金总数由“0.5 亿-1 亿元”调度为“1 亿-2 亿元”。铁心2024 年9 月30 日公司实行第四期以集合竞价往还神色回购公司股份有瞎想，已累计回购股份938.82 万股，占公司面前总股本的比例为0.2751%，已支付的总金额为1.15 亿元。

策略端激动力度加大，2025 海风改善在即：2024 年8 月，国务院发布《对于加速经济社会发展全面绿色转型的概念》，条件汗漫发展非化石动力，并指出“加速西北风电光伏、西南水电、海优势电、沿海核电等清洁动力基地拓荒…统筹水电开发和生态保护，激动水快意一体化开发”；2024 年10 月，国度发展蜕变委等部门发布《对于汗漫实行可再灵活力替代算作的辅导概念》，强调全面种植可再灵活力供给才气，指出“加速激动以沙漠、戈壁、落索地区为重心的大型风电光伏基地拓荒，推动海优势电集群化开发。科学有序激动大型水电基地拓荒，统筹激动水快意概括开发”。咱们合计，国度发布多条利好策略催化，访佛业业角落复苏，2025 年公司业务景气度有望握续提振，永久标的趋势向好。

盈利预测及投资提倡：24Q3 公司盈利才气同比环比均已毕改善，在手订单保握充裕，股份回购顺利进行。多条利好策略发布，强调海风拓荒病笃性，将来海征象气度有望握续改善，公司有望从中握续受益，进而初始业务永久握续向好。瞻望2024-2026 年归母净利润为32.49 亿元、36.73 亿元、44.57 亿元，对应同比增速4%、13%、21%，对应PE 为17 倍、15 倍、13 倍，重心推选，看护“买入”评级。

风险指示

1、策略风险；

2、汇率变化风险；

3、市集风险。

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