机构：海通证券

参议员：马天一

全资子公司与各人集团旗下能源电板子公司坚决《定点条约》。2024 年11 月11 日，公司全资子公司欧洲星源在与德国各人集团旗下能源电板子公司坚决了《定点条约》，商定自2025 年至2032 年时分由欧洲星源向客户供应湿法涂覆锂离子电板隔阂材料。这次坚决的《定点条约》属于框架性商定，本色采购数目将会凭据阛阓情况及客户本色需求变动， 如条约顺利履行，2025-2032 年时分公司瞻望将向客户累计供货约20.9 亿夙昔米湿法涂覆锂离子电板隔阂材料。

频签外洋大单，彰显弘大阛阓竞争力。2023 年11 月和2024 年4 月。公司分袂与外洋着名厂商LG Energy Solution, Ltd.和 Samsung SDI Co., Ltd.坚决了政策备忘录。公司这次的来往敌手方为各人集团旗下新竖立的公司，将承担统共电板业务。筹画范围包括原材料加工、开荒扶助的各人电板，以及处罚欧洲的超大规模工场。公司已与多个外洋着名厂商坚决协作条约，体现了公司在国际阛阓上的弘大竞争力，这次《定点条约》的坚决将进一步突显公司在锂离子电板隔阂规模的上风地位

积极拓展外洋阛阓，进步全球阛阓份额。公司积极布局外洋产能，2023 年在马来西亚槟城州选址，投资修复锂电板隔阂出产基地，同期欧洲的“瑞典湿法隔阂及涂覆神色”也在顺利鼓动中。客户方面，公司捏续久了和加速与国外大型着名锂离子电板厂商的舒适业务协作关联和居品认证责任，当今依然与LG、三星SDI、Northvolt 等全球一流电板厂商开展深度协作，并与飞驰、良马、丰田等全球着名汽车厂商建设了协作关联。咱们以为2025 年是公司外洋基膜及涂覆产能集合投产的一年，外洋产能的推广将推动公司外洋订单增长，有助于公司跳出内卷花样，进步自己盈利水平。

盈利预测与评级：咱们瞻望公司24-26 年归母净利润分袂为4.01、4.82、6.09亿元，同比-30.5%、+20.2%、+26.4%。公司为全球锂电隔阂龙头，参考可比公司赐与公司2024 年40-42 倍PE 估值，对应合理价值区间12.00-12.60元，赐与“优于大市”评级。

风险教导：原材料价钱波动的风险；产业政策变化的风险；汇率变动风险。

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